福盈资产：高层继续大力支持民营企业

　　事件：福盈集团发现，11月7日，郭树清在接受《金融时报》采访时透露，下一步，银保监会将从“稳”“改”“拓”“腾”“降”等方面入手，解决好民营企业融资难的问题。初步考虑对民营企业的贷款要实现“一二五”的目标，即在新增的公司类贷款中，大型银行对民营企业的贷款不低于1/3，中小型银行不低于2/3，争取三年以后，银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%。

　　郭树清强调，据不完全统计，现在银行业贷款余额中，民营企业贷款占25%，而民营经济在国民经济中的份额超过60%。民营企业从银行得到的贷款和它在经济中的比重还不相匹配、不相适应。从长远来看，银行业对民营企业的贷款支持，应该契合民营经济在国民经济中的相应比重。

　　评论：关于一二五目标福盈基金认为可能出现两个情景：

　　1、第一种可能的情形是，各类银行的确受限于贷款额度不足，他们将按照政府的要求做。

　　以中小型银行为例：假设中小型银行初始新增贷款情形是：国企600亿，民企300亿。如果民企贷款额度是紧约束，民企资质相对松约束，那么，根据比例要求，民企的贷款将增加到1200亿，整体的贷款增加到1800亿，为原来贷款规模的两倍。因此，这个政策将导致新增信贷规模的快速扩张，最终提高社会融资规模的增速。

　　2、逆向选择。以中小型银行为例，假设其初始的新增贷款情形是：国企600亿，民企300亿。如果民企贷款质量是一个硬约束或者紧约束，那么，中小型银行将削减国企的新增贷款规模至150亿，以满足比例要求。这会导致新增贷款规模由900亿缩减至450亿，最终降低社会融资规模增速。