美联储移除“耐心”措辞 为加息铺平道路

腾讯财经讯 北京时间3月19日凌晨消息，美联储在周三结束为期两天的3月决策会议，在随后发布的联邦公开市场委员会货币政策声明中，联储决策层去掉了利率前瞻指引中关于在考虑提高短期利率时会“保持耐心”的措辞，从而为10年来首次加息铺平道路；与此同时，联储大幅下调对未来利率的前景预期图，美股闻讯大涨。

美联储在决策声明中明确表示，在4月会议中就作出加息决定“依然是不太可能的”。联储还在最新调整过的声明中表示，一旦“联储认为劳动力市场有进一步的改善，并有足够的理由认定通货膨胀率将会在中期范围回到2%的目标”，那么决策层将认为加息已经是适当的决定。

本次决议还以10票赞成，零票反对的表决结果决定维持联邦基金利率的目标区间在0到0.25%之间不变。

消息公布后，道指大幅拉升，由跌转涨，涨幅超200点；美元指数直线跳水，至99.05；黄金大幅拉升，至1158.4美元/盎司。美国10年期国债收益率跌破2.000%，至1.995%。

美联储对决策声明的部分调整在市场的广泛预期之内，去掉“具有耐心”这一用语的用意虽然相当微妙，但是也被认定是零利率时代即将结束的第一个警告信号。

总体鸽派的声明并没有大肆渲染去除“保持耐心”这一用语，并以“在联邦公开市场委员会4月会议中就对联邦基金利率的目标范围进行提升依然是不太可能的”，这样一个在之前的声明中从未出现过的描述来加以平衡。

BTIG首席全球策略师丹-格林豪斯（Dan Greenhaus）在一份报告中写道，“声明的这一部分之所以重要，是因为它明确地指出，联邦公开市场委员会希望看到有‘进一步的’改善，也就是说，经济和劳动力市场的现状还没有满足不管是什么样的，在联储看来足以确保一次加息行动的标准。”

报告还说，“我们还是坚信，联储将会在9月进行首次加息，考察这一份声明，以及经济预期的改变，在6月就加息的可能性实际上下降了。”

不管“保持耐心”这一用语是否还存在于各方广泛关注的决策声明中，联储显然是并不急于收紧货币政策的。

事实上，联储决策层对于未来加息速度的预期已经有相当程度的变化。在所谓的联储预测点图中，决策委员会成员给出了他们对未来多年利率前景的预期，向下的调整显示联储官员认为收紧货币政策的进度比之前的预期要更缓慢一些。

Nuveen资产管理公司首席股市策略师鲍勃-多尔（Bob Doll）说，“他们想要的比我们大多数人所想的要更深入一些，特别是在劳动力市场的数据上，相比预期而言，这是一种鸽派套路的说法。”

预测点图提供的数据显示，联储决策委员所提出的2015年和2017年利率水平的预测中位值都下降了0.5个百分点，2016年的预测中位值降低了0.625%——现在他们对这三年的利率预期中位值分别是0.625%，1.875%和3.125%。

伴随这样的调整，联邦公开市场委员会官员也降低了对经济增长率以及通货膨胀表现的预期。

联邦公开市场委员会在过去一轮经济危机最严重的时期将利率下限锚定在更低位置，虽然经济数据表现出稳定地改善，失业率一直在下降，联储也一直维持利率在这个接近零点的水平，而在金融市场 中也始终存在这样的担忧，那就是所有的政策性宽松最终都会有一个非常不好的结局。

通过表明“保持耐心”的立场，委员会在过去大体说明某些委员会用于决定未来利率路径的广泛指标。总体来说，联储认为未来的利率决定将是依赖于数据的，这一立场也意味着联储并不会按照一个构建好的套路来提高利率。除了通货膨胀和就业市场指标，联储还表示会关注其他“金融和国际发展”。

市场在联储的决策声明发布之前维持波动，主要经济数据的表现也不稳定。联储决策声明的当天通常对股市都是利好的，定制投资集团的统计显示，从零利率政策启动的2008年晚些时候开始，标准普尔500指数在联储决策声明发布当天有平均0.44%的涨幅。

各领域的经济学家都在近期降低了对第一季度美国国内生产总值的预期。亚特兰大联储的GDPNow追踪指数显示，当季的增长率应该只有0.3%，如果真是如此，意味着2015年将很难实现3%甚至更高的预期。

联邦公开市场委员会的内部预测也符合这样的趋势。周三的决策声明确认，“经济增长在某种程度上温和化”，并称有一个“缓慢的”房地产市场，“变弱的”出口增长。声明甚至指出，就业市场指标需要有所改善，才会促使联储转向更加鹰派的立场。

联储决策官员对于2015年全年的国内生产总值预期范围已经从12月时候的2.6%到3.0%之间降低到了2.3%到2.7%之间。

排除食品和能源价格影响的核心通货膨胀率预测范围从1.5%到1.8%之间降低到1.3%到1.4%之间；通货膨胀率预期从1.0%到1.6%之间降低到0.6%到0.8%之间。

联储决策层对于2016年和2017年的预测值也分别有类似程度的调降。

点图对于就业市场状况的预期实际上更加激进，失业率的预测范围从12月时候的5.2%到5.3%之间降低到了5.0%到5.2%之间。决策委员们还认为，失业率可能在2016年降低到5%以下，更长期范围将是在5.0%到5.5%之间，相比12月时候提出的5.2%到5.5%的范围要更低一些。

对经济指标的预测也显示联邦公开市场委员会准备好在2015年内加息。包括没有表决权的委员在内，决策委员会的17名委员中有15人认为2015年是适合收紧货币政策的一年，仅有2人支持等到2016年再提高利率。 （孔军）