瑞银：欧洲企业债泡沫严重但短期不会破裂

腾讯财经讯 北京时间4月9日下午消息，投资银行瑞银（UBS）近日发布经济前瞻报告称，欧洲企业债市场泡沫已彻底形成，不过欧元区经济不确定性过多，短期内企业债市泡沫应该不会破裂。

统计数据显示，今年3月份以后欧央行的购债计划导致欧元区国债利率一落再落，仅有为数不多的国债收益率保持在0以上。欧元区投资者被迫将目光转向企业债市场。三月欧央行QE开始后，到期期限不同的企业债券需求量纷纷暴涨。

突增需求带动了欧洲企业债发行量。瑞银报告数据显示，今年一季度高收益债券和投资级债券发行量与去年四季度相比大幅增加。其中，4月截止至昨日的短短8天内，投资级债券发行量已达约50亿欧元，与去年11月和12月整月发行量持平。

瑞银认为，一方面，银行在过去几年去杠杆和资本重组方面获得很大提升，因此欧洲企业债泡沫应不会造成大批企业破产的风险，更不会使世界系统性金融危机再现。另一方面，有些人预测找回可持续经济发展和通胀的过程中，投资者可能抛弃固收资产转入股市，但瑞银认为经济增长和通胀的前景仍然难以捉摸。

2015年第一季度欧洲股市交易量十分可观，欧洲企业债基金在一月和二月资金注入同样增长迅速。包括瑞银在内的不少策略分析师此前表示，欧央行QE实行后欧洲股市及债市吸引力很大，投资者大批涌入将造成企业债市泡沫。

瑞银表示，由于欧央行QE刚刚起步，短期内企业债市泡沫破裂的担忧是多余的。不过，一旦可持续经济发展回到正轨，且欧元区彻底脱离通缩，有理由相信届时企业债市泡沫将会破裂。瑞银在报告中将2015年欧洲经济增长预测从上个月的1.2%上调为1.6%，但认为稳定增长仍是“遥远的”。瑞银表示，为欧洲企业债市场考量，欧央行不应在2016年9月前结束QE。

瑞银预计，因欧洲企业债市缺乏流动性，泡沫破裂的过程将会十分痛苦。然而，在全球系统性金融危机和稳定经济增长的间歇，还没有其他风险因素可以立即戳破企业债泼墨。理论上，通胀会导致债券利率上涨，企业信心增强，去杠杆将导致企业债券的抛售。（萧何）