柏瑞投资认为中国经济将于改革下缓慢增长

日本市场波动，但前景明朗

香港2014年6月19日电 /美通社/ -- 全球首屈一指的多元资产投资管理公司柏瑞投资(“柏瑞”)今天发表《2014年年中投资展望》，认为经历2014年上半年后，亚洲主要经济体的增长反复，表现逊预期，但全球经济前景比年初预期更乐观。

• 柏瑞投资《年中投资展望》认为全球经济前景明朗，已发展市场的基础因素逐步回复正常
• 环球债券表现胜预期
• 日本增长于2014年上半年较为波动，但尚未形成明显趋势
• 中国经济增长放缓，但随着迅速落实改革而靠稳
• 欧元区继续逐步广泛复苏，英国表现突出

柏瑞《年中投资展望》报告根据年初的预测，比较全球经济的表现。柏瑞的首席经济师 Markus Schomer 认为美国及其他已发展国家的经济继续正常化，而新兴市场亦迅速推行新一轮改革，故市场前景益发明朗。

中国
中国经济增长放缓的速度似乎比柏瑞《2014年投资展望》的预测更快，但 Markus Schomer 指个中部分原因为政府尝试解决私营企业债务庞大的问题。

“在不利消息背后，其实中国是未来数年推行改革的重要新兴市场之一，资本市场自由化及设立上海自由贸易区皆显示其经济环境迅速改变。”

大中华及香港地区股票投资组合经理张诚均指，中国经济及盈利增长前景受改革及反贪措施影响。于2014年上半年，中国本地生产总值增长的市场预测由7.5%降至7.3%，盈利增长预测则由9.8% 调低至8.4%。

他补充：“政府须于短期内推出更多稳定经济的措施，以平衡经济增长及社会稳定。”

日本
于2013年年底发表的《2014年投资展望》中，柏瑞预料日本政府调高消费税将会令2014年的增长率减半，而至今该国表现皆符合预期。不过，报告亦认为日本股票为全球最佳的投资选择之一。

Markus Schomer 表示：“日本的经济增长趋势在2014年更加波动，由于家庭及企业赶于4月1日加税前消费，首季本地生产总值增长升近6%。最近的经济活动指针显示增长于春季急挫，反映加税的直接影响。”

美国
美国方面，年初至今的本地生产总值增长皆落后去年十一月发表之报告的预期，主要由于意料之外的严寒天气令美国首季的经济增长减慢。不过，柏瑞预料美国于年内余下时间的平均增长仍可达3%，远高于过去四年的2.25%平均增幅。

Markus Schomer于报告中指：“五个月已经过去，本行更相信商业周期于2014年终于出现转变，投资者毋须担心有更多金融危机的附带影响。此外，近年左右美国前景的政党拉锯影响力减弱。”

欧洲
英国过去十二个月增长强劲，带动欧洲经济复苏。期内英国经济增长率为3%，抛离美国及欧元区。

“欧洲经济继续稳步复苏，欧元区增长未必比预期快，但复苏范围更广。最重要的是一度陷入困境的周边国家走出衰退，西班牙、意大利、葡萄牙、爱尔兰及希腊股市年初至今平均上升10%。”

新兴市场
与此同时，新兴市场经历逆境后，多个脆弱市场皆较预期更快推行经济改革。

Markus Schomer认为：“美国去年突然加息，显示庞大外部赤字与日俱增的问题，令新兴市场严重受挫。预料2014年仍以调整为主，但前景比预期转变得更快。”

环球债券
柏瑞《年中投资展望》亦提及环球债券于上半年的强劲表现令人意外，并由美国及欧元区带头上升。

Markus Schomer 阐释：“于联储局在年初开始缩减第三轮量化宽松计划规模前，美国国库债券孳息率创3%高位，其后十年期国库债券孳息率跌逾50点子，走势属意料之外。”

香港柏瑞亚洲(日本除外)固定收益投资主管刘曙明又指：“市场对中国过度悲观，为有耐性的投资者制造机会。鉴于美国国库债券孳息率上升，本行相信套利交易将会成为2014年下半年的主题。”

市场前景
总括而言，《年中投资展望》指出全球经济前景较柏瑞去年十一月的预测更明朗，而 Markus Schomer 表示投资者于下半年应留意全球通胀回升对新兴市场债券孳息率的潜在影响。

如要下载柏瑞《年中投资展望》全文(英文版)，请浏览：
http://www.pinebridge.com/insights/investment-outlook-mid-year-2014.aspx