韬睿惠悦预测全球经济将放缓，并伴有下行风险

北京2014年11月27日电 /美通社/ -- 世界知名的投资咨询机构韬睿惠悦（NYSE, NASDAQ: TW）在题为《投资业疑云》的年度长期展望报告中总结道，在未来的三至五年内，全球经济整体增长步伐将放缓，不同国家会出现不同的状况，且存在全球经济下滑的风险。

韬睿惠悦指出，美德两国具有合理的中期增长推动因素，而英国负债仍然居高不下，对于利率上调十分敏感。欧洲其他国家与日本经济处境艰难，且很可能继续保持低利率、弱增长、低通胀的现状。报告显示，在循序渐进、但幅度明显的货币增升值与工资水平迅速增长等情况的综合作用下，如今的中国劳动力竞争力已远不及五年前，而在未来的十年中，其增速也将明显低于上一个十年。

韬睿惠悦中国区投资咨询总经理毛晓佟说：“鉴于众多经济体先前的紧缩程度，需要采取力度较大的政策激励来抵消经济紧缩和之后的缓慢回调情况，在未来的几年中，政策制定者们很可能要继续承受支持经济增长的压力。如果不出现任何负面事件，我们也需要面对持续而缓慢的经济回弹，以及超长的经济周期。然而，没有哪项因素会一成不变，大多数发达国家与部分发展中国家承受的债务压力让全球经济始终面临着承受负面冲击的危险。虽然众多政策制定者迄今已运用了不少政策杠杆，但这一情况仍然不见好转，不得不令人怀疑政策制定者们的响应能力。”

韬睿惠悦在报告中重申了其对投资级别信用债“吸引力不高”的评定，延续了其在近期息差扩大前的降级评定。尽管如此，韬睿惠悦还是建议投资者重新考量信用债配置，并确定在经济风险上升、且可能转而下滑的环境中，调整资产配置是否是明智之举。

毛晓佟说：“如果投资者希望利用这一观点，则可以使用一个股票与政府债组合替代投资级别信债，保持长期回报率在一个相近的水平上不变。要实施这个策略，投资者可以不再把增量资金投入信用债、重新调整组合配置、或给组合去风险化。投资者也可以改变自身所投资的信贷市场板块，寻找能够实现更高价值的领域。”

报告称，目前尚不能直接地明确投资者应当在未来的三至五年内担忧高通胀还是低通胀。一方面，如果私募信贷创造急剧增长，则可能导致某种由极端货币政策产生的通胀压力得到释放。而另一方面，经济数据显示会出现令人忧虑的通胀放缓的惯性。

毛晓佟还说：“随着世界几大央行开始从金融危机后的大规模货币与财政实验中崭露头角，也许被我们称为‘拖尾通胀’的末端通胀结果应该得到更多的关注。韬睿惠悦认为，通胀压力在中期趋缓。持续的去杠杆压力与显著、但有时并不显著的经济冗余会继续限制货币增量对于经济的影响。”

韬睿惠悦鼓励长期投资者们克服可能影响组合上扬和下跌的未知因素。韬睿惠悦还指出了包括生化、纳米和清洁技术以及大数据在内的新技术，并称此类技术可能提高全球的生产力，为众多资产类别提升回报创造积极条件。

毛晓佟总结道：“通常，此类技术会产生循序渐进的效应，不过成功的技术具有在某个未知时点改天换地的潜力。明晰的技术变革并非没有导致一些经济指标下滑的可能性。随着新技术的采用，工业结构与劳动力市场都会发生明显变化，从而导致失业率上升。然而，重组和再造等手段最终还是会使技术引领的生产力进步占到主导地位。”

长期展望 --《投资业疑云》中还包括以下内容：

• 利率之路
  货币政策压力的平衡
• 投资展望与建议
  按市场划分的预期回报率与投资建议
• 信用债市场
  经历信用周期的最优点之后
• 中国经济增长模型
  重新平衡、增长放缓的中国经济
• 新兴市场股票
  新兴市场股票价格目前具有吸引力

韬睿惠悦投资咨询部门 

韬睿惠悦投资咨询部门，是韬睿惠悦咨询公司的一部分。我们在全球的投资专家为一些世界上最大的机构投资者提供具备坚实研究基础的咨询，客户涵盖了养老金、主权财富基金、银行和保险资产、各类基金会和捐赠金。我们拥有自主开发的资产配置模型、投资管理机构研究工具和投资管理机构及产品数据库。遍布全球的专业投资顾问在风险评估、战略资产配置和投资管理机构选择等领域，为我们的客户提供各类量身订制的投资建议。韬睿惠悦投资咨询部在世界各地共有800名员工，为超过2.2万亿美元的资产提供咨询服务，管理资产规模高达650亿美元。